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撰稿：麻建宇
出品：道哥说车
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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】日前，国内动力电池龙头企业宁德时代发布了 2025 年上半年业绩情况。财报显示，公司上半年实现收入 1789 亿元，同比增长超 7.2%；净利润 305 亿元，同比增长超 33%，约相当于日赚 1.7 个亿。
这个净利润是什么概念？以月薪一万元的打工人来说，需要赚一千四百多年顶的上宁德时代 1 天的利润，大概就是从唐朝开始打工。如果说赚到宁德时代半年的利润，则要从晚期智人时期开始打工了。
当然，这只是玩笑，毕竟个人和企业的差别还是很大的。而如果以中国车企为参考系，宁德时代的这份业绩也足够惊人，2024 年，国内上市车企中仅比亚迪利润达到 402 亿元，其他如吉利、长城等头部车企，年利润为 166 亿和 127 亿元。
也就是说，宁德时代半年利润超过了绝大多数中国车企整年利润，若论半年利润，比亚迪也不好使。被行业尊称为"宁王"的宁德时代，到底是如何赚得这些钱？这种让广大中国车企眼红的好日子，宁德时代还要过多久？
动力电池与储能电池业务双轮驱动 宁德赚钱能力甩车企几条街
宁德时代上半年的优异成绩主要来源于动力电池与储能电池业务双轮驱动。其中，动力电池上半年实现营业收入约 1315.73 亿元，同比增长 16.8%，占总营收的 73.55%，毛利率为 22.41%；储能电池上半年实现营业收入 284 亿元，同比下滑 1.47%，占总营收 15.88%，毛利率为 25.52%。
两大核心板块构成了宁德时代的营收、利润大头。从市场占有率角度来看，宁德时代的动力电池业务在全球仍排名第一，据 2024 年全球动力电池市场数据 , 宁德时代以 37.9% 的市占率稳居全球第一，比亚迪则以 17.2% 位居第二。数据可见，宁德时代的市场地位仍然稳固。
这也让宁德时代的赚钱能力甩了中国车企们几条街，凭借动力电池与储能电池业务以及电池材料及回收业务的高毛利率，宁德时代的综合毛利率提升至 25.02%，较上年同期上升 1.57%。作为参考，去年最赚钱的国内整车企业比亚迪 2024 年整体毛利率为 19.44%；吉利汽车 2024 年综合毛利率为 15.9% ；长城汽车 2024 年综合毛利率为 19.51% ……
除了营收和利润指标外，宁德时代在现金流、资产情况等方面也表现亮眼。稳健，是宁德时代半年报的一大特色。财报数据显示，上半年宁德时代的现金流净额达 586.87 亿元，同比增长 31.26%，显示出公司良好的盈利质量与资金周转能力。资产方面，至 2025 年 6 月 30 日，公司总资产达 8671.81 亿元，较上年度末增长 10.24%，资产负债率进一步优化至 62.59%。
值得关注的是，宁德时代上半年研发投入增长明显，宁德时代上半年研发投入约 100.95 亿元，同比增长 17.48%。而这项数据，一方面体现了宁德时代对新技术的投入，另一方面或许也有巩固护城河的意思。
固态电池竞赛，宁德是否有货隐忧暗藏巨头下一步如何？
就动力电池而言，固态电池被认为是下一代电池技术路线，以固体电解质取代传统锂电池中的电解液，不仅能大幅提升电池的能量密度，还能改善电池的安全性。宁德时代大手笔的研发投入，不免令人对其固态电池研发抱有期待。
不过，从董事长曾毓群以及宁德时代在其他场合的公开表态而言，宁德时代对固态电池的信心并没有那么足。目前，多家电池厂商以及整车企业都已经明确了固态电池装车计划，卫蓝新能源透露预计 2027 年装车；比亚迪方面称，将在 2027 年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030 年后实现大规模上车。
但宁德时代的表态并不明确，曾毓群曾以数字 1 到 9 表示固态电池技术和制造的成熟度，结论是行业最高水平只做到了 4。半年报业绩解读会上，宁德时代高管在谈到固态电池发展趋势时表示，固态电池目前资本的热度比产业热度高，企业做一个样品或试验品用来广告宣传可以，但真正商业化的时间较长。
值得关注的是，尽管宁德时代稳健的一批，但其隐忧却也不难发现。一方面，车企"去宁德化"的脚步飞快，一款车上经常使用多家电池厂商的电芯，比如当红炸子鸡小米 SU7，其电芯品牌就分别来自比亚迪的弗迪和宁德时代。另一方面，在弗迪、中创新航等围剿之下，宁德时代也有加固护城河的必要，其通过麒麟、神行等新产品维持热门车型配套优势也是需要加大研发投入实现技术进步的。
此外，上半年，宁德时代境外收入 612.08 亿元，占当期营业收入 34.22%，较 2024 年同期的 30.48% 有所提升。但其储能电池业务已经确定失去一个大单，不久前，LG 与特斯拉签下价值 300 亿储能电池的订单，在美国本土生产磷酸铁锂电池，宁德时代也失去了特斯拉磷酸铁锂电池的独家供应商地位。国际环境的变化，也在影响宁德时代的发展。
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